商誉是什么 巴菲特的财报分析密码

在财务报表中,资产负债表里有一项内容叫做商誉。商誉是什么呢?商誉的英文是:Goodwill,中文翻译成商誉二字看上去有一些似懂非懂的感觉。看看英文的解释:The goodwill of a business is something such as its good reputation, which increases the value of the business. 也就是说给企业带来超额利润的,比如良好的商业信誉。这样说来,商誉这两个字,就比较容易理解了,但是只是商业信誉这么简单吗?

苹果的资产负债表 商誉净额

商誉是什么

先来举个简单的例子,B公司收购A企业,A企业净资产公允价值为2亿,但是B公司花了5亿买了A,那么就需要确认5-2=3亿的商誉。这里要注意的是,B和A两家公司是非同一控制下的公司。对于在同一控制下的企业合并,新准则规定相关资产和负债均以账面价值计量,合并溢价只能调整资本公积和留存收益,并不确认商誉。

在我国,购买方在进行账务处理时应分别根据准则确定合并成本以及合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值的份额,并比较两者之间的大小,若合并成本大于取得的被购买方可辨认净资产公允价值的份额则应当将其差额确认为商誉;而若前者小于后者,则首先应对两者的计量进行复核,如果经复核后前者仍然小于后者,则将其差额计入当期损益。

商誉是导致超额利润的一切因素

最早的时候,商誉是指企业和客户之间的良好关系。随着经济的发展,企业之间的竞争越发激烈,企业要建立优势,就需要在很多方面去努力,而不单单是维护和客户之间的良好关系,比如在企业的内部管理,生产组织和销售等环节,也都需要巨大的付出才可以建立企业的优势。当企业建立起巨大的优势,从而就会形成超额的利润。

还是来看看苹果公司吧,按照目前的市值,已经超过了2万亿美元,市净率是33,也就是说市值是净资产的33倍,净资产也只有600亿美元左右。如果有足够多的钱,我想谁都愿意把苹果公司买下来吧。谁都知道,要想把苹果公司买下来,出价600亿美元,也只能喝个茶水了。苹果一年的净利润都有将近600亿美元了,苹果公司能够实现建立起如此巨大的优势,绝不是账面上的那些净资产带来的。

苹果收益表和资产负债表

巴菲特的财富密码

“如果能够预期公司在有形资产净值基础上,赚取的收益率显著超过市场收益率水平,那么从逻辑上说,这些公司的价值就比其有形资产净值高得多,这种超额回报的资本化价值就是经济商誉。”

巴菲特

他表示,1972年,只有几家企业能与喜诗糖果公司一样,预计持续保持25%的有形资产净值税后收益率,并且是在保守的会计政策和无财务杠杆的情况下。如此高的超额收益率,并非存货、应收账款或固定资产的公允市场价值产生,而是由各种无形资产的结合,特别是公司产品和雇员给消费者带来数次愉快体验的基础上,形成的被普遍认同的良好声誉。

真正创造超额盈利能力的是公司的经济商誉

  这种声誉创造出一种消费者特许权,使得产品对消费者的价值而不是产品的生产成本,成为销售价格的主要决定因素。消费者特许权是经济商誉的一个主要来源,其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权,例如电视台以及在一个行业中持续保持低成本生产者地位的企业

在通货膨胀的年份里,积累比原始投资高得多的企业财富,来自具有持久价值的无形资产与相对要求投入数量较少的有形资产相结合的业务。在这种情况下,按名义计算的盈利将大幅提升,而且大部分盈利可以用来收购其他企业。这种现象在传媒企业中尤其明显,它们只需要较少的有形资产投资,但其经济特许权仍然能够持续保持。在通货膨胀时期,经济商誉不断给予企业所有者更多回报,但这种情况只适用于真正的经济商誉。

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